四方光电（688665）2023年年报简析：增收不增利三费占比上升明显
据证券之星公开数据整理，近期四方光电（688665）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中四方光电增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入6.92亿元，同比上升14.82%，归母净利润1.33亿元，同比下降8.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.4亿元，同比上升16.86%，第四季度归母净利润3141.5万元，同比下降30.85%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.88亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.14%，同比增2.02%，净利率19.53%，同比减19.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计8666.22万元，三费占营收比12.53%，同比增42.81%，每股净资产13.74元，同比增8.34%，每股经营性现金流1.0元，同比减18.03%，每股收益1.9元，同比减8.65%。具体财务指标见下表：
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
销售费用变动幅度为32.09%,原因:拓展销售渠道，人员、差旅及宣传推广等费用增加。
管理费用变动幅度为51.8%,原因:职工薪酬增长及实施股权激励计划增加员工费用等。
研发费用变动幅度为46.07%,原因:研发人员、材料及测试等研发相关费用增加。
财务费用变动幅度为38.42%,原因:存放募集资金账户利息收入减少及汇兑收益减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-18.03%,原因:支付给职工的工资薪金及福利费增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.35%,原因:支付四川希尔得科技有限公司投资款。
货币资金变动幅度为-37.98%,原因:厂房、设备及产线建设等支出增加。
应收票据变动幅度为34.0%,原因:承兑汇票结算货款增加。
应收款项变动幅度为46.27%,原因:营业收入增加对应应收账款增加。
应收款项融资变动幅度为2374.56%,原因:票据结算货款增加。
其他应收款变动幅度为50.17%,原因:押金、保证金增加。
合同资产变动幅度为23.64%,原因:应收质保金增加。
其他流动资产变动幅度为77.94%,原因:留抵、待抵扣增值税增加。
长期股权投资的变动原因:增加对联营企业四川希尔得科技有限公司投资。
固定资产变动幅度为102.53%,原因:全资子公司嘉善四方工程项目转固。
在建工程变动幅度为-88.38%,原因:全资子公司嘉善四方工程项目转固。
使用权资产变动幅度为193.0%,原因:公司新增租赁厂房。
递延所得税资产变动幅度为58.79%,原因:会计和税法存在暂时性差异。
其他非流动资产变动幅度为42.55%,原因:预付设备、工程款增加。
应付票据变动幅度为43.89%,原因:票据结算采购货款增加。
应付职工薪酬变动幅度为35.89%,原因:计提员工工资及年终奖金增加。
应交税费变动幅度为48.61%,原因:营业收入增加对应的税金增加。
一年内到期的非流动负债变动幅度为3139.83%,原因:长期借款临期重分类到一年内到期的非流动负债。
长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款临期重分类到一年内到期的非流动负债。
递延收益变动幅度为111.65%,原因:递延类政府补助增加。
租赁负债变动幅度为157.78%,原因:公司新增租赁厂房。
营业收入变动幅度为14.82%,原因:汽车电子、医疗健康、科学仪器等业务保持较快增速。
营业成本变动幅度为12.97%,原因:营业成本随营业收入增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。
负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。
营收分析方面，公司蕞新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。
经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本不少。
从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年优秀。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来开始中速增长。
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.29亿元，每股收益均值在3.28元。
该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理蕞近还加仓了，持有该公司的蕞受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为76.34亿元，已累计从业18年60天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
重仓四方光电的前十大基金见下表：
持有四方光电蕞多的基金为浙商智选新兴产业混合A，目前规模为1.27亿元，蕞新净值0.723（4月18日），较上一交易日下跌0.43%，近一年下跌29.53%。该基金现任基金经理为王斌。
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